2月23日，中央结算公司、上海清算所公布的最新数据显示，截至2024年1月末，境外机构持有境内人民币债券托管量达3.87万亿元，环比增加2028亿元。这是自2023年9月以来，境外机构连续第五个月增持人民币债券。其中，上海清算所数据显示，截至2024年1月末，境外机构持有上海清算所托管的债券6478亿元，1月份单月新增1188亿元，环比增长22%。
业内专家表示，这充分显示在中国经济持续恢复向好、高质量发展稳步推进、经济内生动力显著增强背景下，境外机构以实际行动扩大对人民币债券资产配置规模，投资意愿高涨。
境外机构对我国经济长期看好
中国外汇交易中心数据显示，2023年10月以来，境外机构明显加大买入中国债券力度，其中11月净买入和增持规模均创历史纪录。2023年四季度，境外机构成交量39747亿元，净买入7993亿元，较2023年三季度增加333%，高于2023年前三季度累计净买入规模；日均成交652亿元，日均净买入131亿元。
数据还显示，2024年开年以来境外机构净买入趋势不改，成交量有所扩大，1月，境外机构净买入2921亿元。
境外机构选择投资境外债券市场，本质上取决于哪国债券收益率和收益的确定性更高。民生银行首席经济学家温彬表示，在计算投资收益时，除了债券名义收益率，还应考虑汇兑损益、资金成本等，当然也离不开对投资债券所在国经济、金融环境等方面的分析。
“海外资金持续流入我国，反映出其对我国经济呈乐观积极态度。”中信证券首席经济学家明明表示，境外投资者根据其资产配置策略、交易策略的不同，投资大类资产类型存在差异，但海外资金流入境内，无论投资股票、债券或其他境内人民币资产，都充分反映出其对人民币以及我国经济的信心。
中银证券全球首席经济学家管涛进一步分析，随着国内经济逐步恢复，财盛证券人民币汇率企稳回升，为境外机构配置人民币金融资产提供了足够的安全边际。特别是美联储加息周期临近尾声，美债收益率回落，中美负利差收窄，对冲汇率风险后人民币债券收益更高，也进一步增强了人民币资产的吸引力。
稳步推进高水平对外开放
债券市场高质量对外开放的稳步推进，也进一步增强了对境外机构的内生吸引力。
“我国债券市场高质量对外开放稳步推进，境外投资者在我国债券市场可开展业务种类日趋多元化，有利于进一步提高人民币债券的投资吸引力。”温彬说。
今年1月，人民银行发布《关于进一步支持境外机构投资者开展银行间债券市场债券回购业务的公告（征求意见稿）》。管涛认为，这将进一步便利境外机构投资者通过债券回购业务开展流动性管理，以及支持“债券通”北向合作项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，稳步扩大中国债券市场规则、规制、管理、标准等制度型开放。
各类市场机构普遍认为，银行间债券回购的进一步开放，与已先后落地的“债券通”“互换通”等机制相互促进、协同发展，是中国金融市场高水平对外开放的重要里程碑，在国内国际双循环新发展格局下，有助于满足境外机构日益增长的投融资需求，以及对丰富流动性管理工具的现实需要。
净买入料仍将延续
业内人士表示，往后看，境外机构料将持续增加人民币资产配置，这也有利于促进我国跨境资本有序流动和国际收支基本平衡。
境外机构净买入人民币资产的力度或将延续。温彬表示，一方面，国内货币政策空间有望打开，经济基本面向好发展也有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，减少投资人民币资产的汇率风险。另一方面，金融市场对外开放有利于推动增量资金进入市场。债券市场对外开放持续深化，支持境外机构通过债券回购、互换等融资、对冲风险，将提升对投资人民币债券吸引力。
此外，从中美利差角度看，明明表示，去年年底以来，海外主要国家的经济数据开始回落，通胀压力有所减轻，市场普遍预期今年海外央行将开始降息。受此影响，中美利率倒挂逐步缓和，也将进一步加大国内债券市场对海外投资者的吸引力，预计未来境外机构增持人民币债券的态势仍将延续。
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
